암 홀딩스
펩리스 기업 암 홀딩스
저전력 반도체 설계 기업, 암 홀딩스
● 기업명 :
- 암 홀딩스 (Arm Holdings)
● 티커 :
- ARM (NASDAQ)
● 주요 사업 :
- 암 홀딩스는 영국의 다국적 반도체 및 소프트웨어 설계 회사임. 암 홀딩스는 주로 저전력 소비를 위한 마이크로프로세서 아키텍처를 설계하며, 이렇게 설계된 반도체는 스마트폰, 태블릿, 웨어러블 기기 및 다양한 임베디드 시스템에 사용되고 있음
- 암 홀딩스는 실제 칩을 제조하는 것이 아닌, 설계와 관련된 지적 재산권(IP)을 판매하며, 암 홀딩스의 설계 디자인을 활용한 자체 반도체를 제조하고자 하는 기업들을 주 고객으로 하고 있음. 이러한 암 홀딩스의 고객사로는 애플, 구글, 삼성전자 등 대부분의 모바일, 소형 전자제품 제조 업체들에 사용되고 있음
- 세계의 대부분의 반도체 기업들로부터 지적 재산권에 대한 판매 이익을 올릴 뿐만아니라, 이를 활용하여 판매되는 제품들에서 일정 부분의 로열티를 지속적으로 지급받음으로써 안정적인 수익원을 확보하고 있으며, 계속적인 개발 투자를 통하여 후발 주자들이 따라오지 못하는 기술적 우위를 독점하고 있음
- 암 홀딩스는 이러한 수익모델로 전 세계 스마트폰의 99%에서 사용되는 프로세서, 전 세계 인구의 70%가 사용하는 칩 기술로 알려져 있으며, 전 세계 CPU의 50%가 암 홀딩스의 기술을 기반으로 만들어지는 것으로도 유명함
● 창립 연도 :
- 1990년 11월
- Chris Curry와 Hermann Hauser가 1978년 영국의 모든 교실에 컴퓨터를 설치하는 것을 목표로 하는 정부 계획을 이행할 아콘 컴퓨터(Acorn Computers)을 공동 창립하였고, 이 회사에서 Steve Furber 교수와 Sophie Wilson은 최초의 Arm 프로세서인 ARM1을 설계하는데 이름
- 하지만 아콘 컴퓨터는 좋지 않은 인수합병의 결과로 재정적 어려움을 겪게 되며, 그 과정에서 Acorn Computers,
Apple Computer(현재 Apple Inc.) 및 VLSI Technology(현재 NXP Semiconductors NV) 간의 합작 투자 회사인 Advanced RISC Machines Ltd라는 회사로 공식 설립하게 되었음
- Advanced RISC Machines Ltd라는 이름으로 새로운 시작을 알린 ARM은 ARM 아키텍처를 계속 발전시켜 나갔으며, 1993년에는 당시 휴대폰 시장의 강자였던 노키아에 프로세서 설계 디자인을 납품함으로써 모바일 시장에 뛰어들었고, 이러한 성공을 기점으로 모바일 시장에서의 지속적인 성장을 거듭하여 현재에 이르렀음
● 상장일 :
- 2023년 9월 14일
- 암 홀딩스는 사실 1998년 4월 런던 증권 거래소와 나스닥에 상장되었으며, 2000년 닷컴 버블의 붕괴에도 불구하고 지속적인 성장을 거듭하였음
- 하지만 스마트폰의 등장과 함께 급속도의 성장을 이어갔기에 세간의 주목을 받으며 2014년 소프트뱅크에 인수되었으며 소프트뱅크는 2016년 암 홀딩스의 인수를 완료하면서 비상장 회사로 전환하였음
- 이후 엔비디아와의 인수합병 계약이 반독점법에 의하여 가로막히며, 가시적인 수익전환에 실패한 소프트뱅크는 결국 암 홀딩스의 재상장을 추진하여 2023년 9월 나스닥에 재상장하게 되었음
● 창립자 :
- 암 홀딩스는 위에서 밝혔듯 Acorn Computers, Apple Computer(현재 Apple Inc.) 및 VLSI Technology(현재 NXP Semiconductors NV) 간의 합작 투자 회사로 시작하였음
● CEO :
- 르네 하스 (Rene Haas)
- 르네는 2022년 2월 암 홀딩스의 CEO 겸 이사회의 이사로 임명되었으며, 임명 전 2017년 1월부터 암 홀딩스의 IP제품 그룹 사장을 역임하였음
- 르네는 2013년 전략적 파트너십 부사장으로 암 홀딩스에 합류하였으며 글보벌 영업 및 마케팅을 담당하는 최고 상업 책임자로도 활동하였음
- 암 홀딩스에 합류하기 전 엔비디아에서 7년간 컴퓨팅 제품 사업 부분의 부사장 겸 총괄 관리자를 맡은 것을 포함하여 다양한 애플리케이션 관리, 엔지니어링 업무를 수행하였음
● 시가총액 :
- 74조 3,496억 원
● 배당 :
- 없음
● 2023년 2분기 실적발표 자료 요약 :
- 전년 대비 2% 수준의 매출 감소에도 불구하고 순이익이 50% 넘게 감소하면서 수익성에 대한 안정성을 의심할만한 실적을 발표하였으나, 사실 이는 암 홀딩스의 투자 개발비용대한 지출 증가에 따른 것으로 실질적인 운영비용의 증가나 수익성 악화에 따른 것으로 보기는 어려움
- 대차대조표 상으로 총부채보다도 많은 현금을 확보하고 있는 것과 더불어 대부분 지식 재산권이 자산의 가치가 10조에 육박하면서 암 홀딩스의 수익전략을 확실하게 보여주는 대차대조표인 것으로 보임
- 다만, 중국 시장 매출이 전체 매출의 25%를 차지하는 만큼 미국의 중국 견제가 장기화된다면 결국에는 매출 감소로 이어질 수밖에 없을 것으로 보이며, 최근 반도체 시장에서 주목받는 AI, AI산업을 위한 데이터센터 산업으로의 진입에 어려움을 겪고 있으며, 엔비디아 및 애플, 테슬라 등 반도체설계회사들이 자체적인 반도체 설계에 계속해서 투자를 늘리고 있는 만큼 경쟁이 심화될 것이라는 우려도 있음
● 가이던스 :
- 암 홀딩스는 IPO 초기 단계로 가이던스를 제공하고 있지 않음
● 주가 :
- 암 홀딩스의 주가는 상장 가격이 50$ 밑으로는 내려가지 않고 있으며, 상장날 64$까지 상승하였던 주가는 현재 50달러 선까지 하락하여 횡보하고 있음
- 다만, 상장 후 2개월 후에 풀리는 소프트뱅크의 의무 보유기간 및 6개월 후 풀리는 암 홀딩스의 내부 주식 등 장기 보유자들의 매도 여력이 남아있음과 더불어, 상장 당시 지분 투자에 참여하였던 삼성전자, 엔비디아 등 매수하고자 하는 기업들 또한 많기에 기업의 가치와 별개로 주가의 향방을 예측하기 매우 어려울 것으로 보임
● 주요 지표 :
- 상장 초기로 실적 발표 자료가 미비하여 다양한 지표를 확인할 수는 없으나 발표된 실적 수치를 바탕으로는 10%가 넘는 ROA를 유지할 것으로 예상됨
- 다만, 수익에 비하여 500대의 너무 높은 PER를 기록하고 있는만큼 지속적인 수익 성장이 가능할 것인지가 중요할 것으로 보임
● 주주 구성 :
- 주식 의무 보유기간에 따라 소프트뱅크가 여전히 암 홀딩스의 지분 90.69%를 보유하고 있으며, IPO 당시 투자에 참여하였던 삼성전자 등 다양한 반도체 관련 기관들이 암 홀딩스의 소량 지분을 확보하고 있을 것으로 예상되고 있음
● 종합 :
- 암 홀딩스는 저전력 반도체 설계의 슈퍼을 기업으로, 전 세계 스마트폰의 99%의 프로세서 설계에 사용되었으며, 전 세계 인구의 70%가 암 홀딩스의 설계를 기반으로 제조된 칩을 사용하고 있는 것으로 알려질 만큼 스마트폰, 자동차, 소형 전자제품 등 저전력 고출력을 위한 반도체 설계를 위한 필수 기업으로 알려져 있음
- 엔비디아와의 인수합병 계약이 반독점규제에 따라 가로막히면서 2016년 비공개전환하였던 회사를 2023년 9월에 나스닥에 재상장하였으며, 스마트폰 생태계 및 CPU, GPU 등 모든 반도체에 사용되는 것으로 알려지며 IPO 당시 상장 가격부터 고평가 논란을 일으키고 있음
- 매출의 25%를 차지하는 중국의 경기 약화와 미국에 의한 견제, 반도체 제조 업체들의 자체 설계 투자 등 시장 점유율 등 수익성에 대한 우려와 소프트 뱅크와 암 홀딩스 직원 등의 내부 보유 주식 등 장기적인 매도 여력으로 주식의 향방을 가늠하기 어려움
- 다만, 최근 개발투자 비용을 두 배 가까이 늘리는 등 현재의 기술 우의를 이어가고자 공격적인 투자를 감행하고 있으며, 다수의 반도체 제조 업체의 노력에도 불구하고 여전히 저전력 반도체 설계 기술의 강자로 손꼽히는 만큼 현재의 기술 수준 우위를 유지할 수만 있다면 수익성과 성장성을 의심하기 어려운 슈퍼을 포지션을 계속 유지할 수 있을 것으로도 보임
* 환율은 이 글 작성 당시의 환율을 적용하여 글이 작성되었습니다.
* 이 글에서 제공한 정보는 해석상의 오류나 기업의 정보 제공 오류 등에 의해서 실제 정보와 다를 수 있으며, 투자 종목으로 추천하거나 기업의 주식에 대한 매수, 매도 의견을 제공하기 위하여 작성한 것이 아님을 알립니다. 더불어 개인의 투자 결정 책임은 투자를 결정한 본인에게 있으며, 투자에 대한 어떠한 의견 제시를 위한 글이 아님을 알립니다.
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